金融業界の人なら知っておきたいCPMの目的と歴史

『図説 金融規制の潮流と銀行ERM―続・金融工学とリスクマネジメント』より一部抜粋

(本記事は、吉藤 茂氏の著書『図説 金融規制の潮流と銀行ERM―続・金融工学とリスクマネジメント』＝きんざい、2020年8月19日刊＝の中から一部を抜粋・編集しています)

第1 節 CPMの過去と現在（2010年当時）

本邦においては、顧客と良好な関係を築き、その結果（もしくは関係を親密化させる手段）として貸出を積み上げ、そして満期まで持ち切るビジネスモデル（Originate & Hold）が発展してきた。一方、貸出債権を持ち続けるのではなく売却等により回転させるO&D（Originate & Distribute）型のビジネスモデルが浸透している欧米では、金融技術の進展でクレジットリスクを機動的・能動的にコントロールすることが可能となるのに歩調をあわせ、CPMも発展してきた。図表2 － 1 に伝統的な貸出運営と比較することでCPMの特徴を抽出したが、最大の特徴は、貸出資産の信用リスクや収益性を個別にみるだけでなく、与信ポートフォリオ全体としてのリスク／リターンをコントロールすることと、それをクレジット市場も活用して実践することにある。

図表2 － 1 　CPMと伝統的な貸出運営との比較

CPMとは、前述したとおり（営業部門の）業務の成果として積み上がったクレジット・ポートフォリオを全行一元的に把握し、市場も活用しながらリスクを能動的にマネージし、銀行全体のリスク・リターンを高めることにあるが、そのコンセプトを図表2 － 2 に模式的に表した。貸出の一つひとつを木で表現すると、営業活動の成果として積み上がったクレジット・ポートフォリオは真ん中の網掛け部分のように表される。大口の取引先や業種が集中し、クレジットリスクが高まっているエリアもあれば、地域や業種の観点からは集中しておらずビジネスを伸ばせるエリアもある。また、採算（収益性）が低い貸出や不良債権化したものもある。CPMでは、入口（図の左側）と出口（図の右側）の双方で市場を活用し、ポートフォリオ全体のリスクをマネージし、そのリスク・リターンを高めることを行う。

図表2 － 2 　CPMのコンセプト

以下、本章ではCPMの目的や手段、その歴史を概説する。

⑴　CPMの目的

CPMの最終的な目的は、与信ポートフォリオのリスクを能動的にマネージしリスク・リターンを高めることにあるが、具体的な活動は、図表2 － 3に示すとおり、①集中リスクの削減（これを「Tall Tree Cut」という。BOX 2参照）などクレジットリスクのコントロール、②O&D（Originate & Distribute）型ビジネスモデルを導入し、入口でコントロール（これをインフローマネジメントと呼ぶ）、③営業部門（RM2 チャネル）を通じないクレジットのリスクテイク、の3 つ（もちろん、第3 節で後述するように金融機関によりさまざまなCPMモデルがありうる）。

図表2 － 3 　CPMの運営イメージ

1 　大手銀行（当時のみずほコーポレート銀行、三井住友銀行、住友信託銀行、三菱東京UFJ銀行）でCPMに取り組む実務家と日本銀行金融機構局金融高度化センターを中心としたメンバーによる勉強会。2006年4 ～11月まで、計7 回実施された。
2 　Relationship Managementの略。
3 　Leveraged buyoutの略。Ｍ&Ａの一手法で、買収先企業の資産を担保にした借金による買収のこと。
4 　Ｓ&Ｌは、Savings and Loanの略で米国版の住専（住宅金融専門会社）。